US-Wahlzyklen rufen häufig überproportionale Besorgnis auf Vorstandsebene hervor, insbesondere bei europäischen Unternehmen, die Expansionsrisiken bewerten. Die politische Rhetorik verschärft sich, politische Stellungnahmen werden aggressiver, und externe Berater raten oft dazu, Klarheit abzuwarten.
Aus Sicht der Unternehmensführung und des Risikomanagements ist dieser Instinkt verständlich. Aus operativer und finanzieller Sicht ist er selten gerechtfertigt.
Das US-amerikanische Geschäftsumfeld ändert sich während der meisten Wahlzyklen nicht wesentlich. Die Strukturen, die Kosten, Compliance, Personalbeschaffung und Umsatzgenerierung bestimmen, funktionieren weiterhin wie gewohnt.
Bestimmte Änderungen der Bundespolitik können jedoch unmittelbare operative Auswirkungen haben. Handelskriege und Zölle beeinflussen direkt die Importkosten, die Preisgestaltung in der Lieferkette und die Wettbewerbsfähigkeit auf dem Markt. Wesentliche Änderungen bei Bundesbehörden – wie beispielsweise der jüngste Umstrukturierung der National Institutes of Health Störungen der Finanzierungsströme für Life-Science-Unternehmen können bestimmte Branchen erheblich beeinträchtigen. Diese Risiken erfordern eine Bewertung auf CFO-Ebene, insbesondere für Unternehmen in betroffenen Branchen.
Die US-Wahlzyklen verstehen
Die Vereinigten Staaten operieren mit mehreren Wahlzyklen, nicht nur mit der Präsidentschaftswahl alle vier Jahre. Das Verständnis dieser Struktur hilft Vorständen, das tatsächliche Risiko im Vergleich zur wahrgenommenen Volatilität zu bewerten:
Präsidentschaftswahlen auftreten alle vier Jahre (2024, 2028 usw.) und erhalten weltweit die größte mediale Aufmerksamkeit. Dazu gehören Kongresswahlen, die bedeutende politische Kurswechsel nach sich ziehen können.
Midterm Wahlen Die Zwischenwahlen finden zwei Jahre nach jeder Präsidentschaftswahl statt (2026, 2030 usw.). Obwohl die Wahlbeteiligung tendenziell niedriger ist, können sie die Mehrheitsverhältnisse im Kongress erheblich verändern. Die anstehenden Zwischenwahlen im November 2026 könnten beispielsweise zu einem Mehrheitswechsel sowohl im Repräsentantenhaus als auch im Senat führen – eine Veränderung, die neue legislative Prioritäten mit sich bringen könnte, die sich auf die Unternehmensbesteuerung, die Handelspolitik oder regulatorische Rahmenbedingungen auswirken.
Sonderwahlen finden periodisch statt, um freie Sitze zu besetzen, und haben in der Regel nur begrenzte nationale Auswirkungen.
Für Vorstände, die den Zeitpunkt einer Expansion bewerten, sind Präsidentschaftswahljahre die unruhigste Zeit, während Zwischenwahlen oft greifbarere Gesetzesänderungen mit weniger internationaler Aufmerksamkeit mit sich bringen.
Daten zur Wirtschaftsleistung
Nach Angaben der US-Organisation US Bureau of Economic AnalysisDas reale Bruttoinlandsprodukt wuchs im dritten Quartal 2025 mit einer annualisierten Rate von 4.4 Prozent – einer der stärksten Quartalswerte des Jahres. Allerdings können Quartalszahlen erheblich von Jahresdurchschnittswerten abweichen, da das BIP auf eine annualisierte Quartalsrate umgerechnet wird.
Die Daten des dritten Quartals im Jahresvergleich deuten auf etwa 2.3 Prozent jährliches Wachstum im Vergleich zum dritten Quartal 2024. Breite Jahresdurchschnitte und professionelle Prognosen deuten darauf hin, dass das reale BIP-Wachstum der USA für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich im Bereich von 1.7 bis 2.3 Prozent liegen wird:
- Die Umfrage der Federal Reserve Bank von Philadelphia unter professionellen Prognostikern Für 2025 wird ein durchschnittliches jährliches Wachstum von rund 1.9 Prozent erwartet.
- Private Analysten (einschließlich EY) rechnete für das Gesamtjahr mit einem durchschnittlichen BIP-Wachstum von rund 2.3 Prozent.
In einigen ersten Quartalen des Jahres 2025 war das Wachstum schwach oder sogar rückläufig, was den Jahresdurchschnitt trotz starker Ergebnisse im dritten Quartal nach unten zieht.
Die Zukunftserwartungen bleiben konstruktiv. Prognosen von Goldman Sachs Das US-BIP-Wachstum wird im Jahr 2026 voraussichtlich bei rund 2.5 Prozent liegen und damit viele vergleichbare Volkswirtschaften übertreffen. Die USA bleiben somit der attraktivste große entwickelte Markt für Expansionen.
Die Unternehmensgewinne stiegen bis 2025 deutlich an und stärkten damit das Vertrauen der Unternehmen und ihre Investitionsfähigkeit. Büro für WirtschaftsanalyseDie Unternehmensgewinne aus der laufenden Produktion stiegen im dritten Quartal 2025 um 3.4 Prozent, nach bereits in den beiden vorangegangenen Quartalen. Die Gewinne inländischer Finanzunternehmen legten um 8.1 Prozent zu, während die Gewinne inländischer Nicht-Finanzunternehmen um 2.0 Prozent stiegen. Diese anhaltende Profitabilität belegt, dass US-Unternehmen unabhängig von der jeweiligen politischen Positionierung weiterhin gut abschneiden.
Diese Indikatoren spiegeln Kontinuität wider, nicht Unterbrechung.
Politisches Risiko vs. operationelles Risiko
Aus Sicht des Aufsichtsrats werden politische Risiken oft mit operativen Risiken verwechselt. Im US-System sind diese beiden Risiken weitgehend getrennt.
Bundeswahlen beeinflussen die langfristige politische Ausrichtung. Sie verändern die Abläufe in der Wirtschaft kurz- bis mittelfristig in der Regel nicht. Viele der Faktoren, die das tägliche Risiko bestimmen, liegen auf Landesebene.
Arbeitsrecht, Lohnbuchhaltung, Sozialleistungen, Gewerbelizenzen und Steuervergünstigungen werden primär von den einzelnen Bundesstaaten geregelt. Diese Rahmenbedingungen sind stabil, berechenbar und weitgehend unabhängig von den Wahlzyklen auf Bundesebene.
Für einen Finanzvorstand, der das Risiko beurteilt, ist diese Unterscheidung wichtig. Die Wahrscheinlichkeit, dass ein Wahlausgang die Lohnabrechnung beeinträchtigt, Arbeitsverträge ungültig macht oder die Compliance-Pflichten wesentlich verändert, ist äußerst gering.
Finanzvorstände beurteilen jedoch nicht nur operative Compliance-Risiken. Sie analysieren auch die Marktbedingungen und das Umsatzpotenzial. Änderungen der Bundespolitik – insbesondere in den Bereichen Handel, Zölle, branchenspezifische Regulierungen oder staatliche Förderprogramme – können sich unmittelbar auf das Marktverhalten auswirken, wenn Unternehmen ihre Waren oder Dienstleistungen anbieten. Eine differenzierte Risikobewertung berücksichtigt sowohl die operative Stabilität (die während Wahlen hoch bleibt) als auch die potenzielle Marktvolatilität in spezifischen, von politischen Änderungen betroffenen Sektoren.
Was die Daten während Wahlperioden zeigen
Historisch gesehen gingen US-Wahljahre eher mit anhaltender Wirtschaftstätigkeit als mit einem Rückgang einher. Die Konsumausgaben bleiben robust und machen etwa zwei Drittel der Wirtschaftsleistung aus.
Unternehmensgründungen und ausländische Direktinvestitionen bleiben tendenziell auch während Wahlzyklen stabil. USA auswählenDie Vereinigten Staaten zogen 2024 422 Milliarden US-Dollar an ausländischen Direktinvestitionen an und behaupteten damit ihre Position als weltweit größter Empfänger von ausländischen Direktinvestitionen. Unternehmen verschieben Markteintrittsentscheidungen nicht einfach aufgrund laufender Kampagnen.
In der Praxis beeinflussen Wahlzyklen die Stimmung stärker als fundamentale Faktoren.
Die Kosten der Verschiebung von Expansionsentscheidungen
Vorstände gehen oft davon aus, dass eine Verzögerung der US-Expansion während eines Wahlzyklus das Abwärtsrisiko verringert. In Wirklichkeit bringt eine Verzögerung jedoch eigene finanzielle und strategische Kosten mit sich:
Talentverfügbarkeit: Hochqualifizierte Kandidaten und Fachkräfte mit besonderen Qualifikationen werden schnell eingestellt. Wer sechs bis zwölf Monate wartet, kann in einen angespannteren Arbeitsmarkt mit höheren Gehaltsvorstellungen eintreten.
Incentive-Programme: Staatliche und kommunale Wirtschaftsförderungsmaßnahmen werden nach dem Prinzip „Wer zuerst kommt, mahlt zuerst“ vergeben. Unternehmen, die mit der Beantragung warten, verpassen die aktuellen Förderzyklen und müssen in Zukunft mit geringeren Fördermöglichkeiten rechnen.
Marktposition: Kunden und Partner binden sich an Lieferanten, die bereits am Markt etabliert sind. Ein verzögerter Markteintritt bedeutet, dass Wettbewerber zuerst Beziehungen aufbauen, was die Kosten der Kundengewinnung erhöht.
Wettbewerbsfähiges Timing: Frühe Marktteilnehmer sichern sich Marktanteile in Phasen, in denen die Konkurrenz zögert. Dieser Vorteil verstärkt sich mit der Zeit.
Aus Sicht der Kapitalallokation ist das Risiko verpasster Chancen oft größer als das Markteintrittsrisiko. Verzögerungen bei der Expansion können zukünftige Zeitpläne verkürzen, die Einstellungskosten erhöhen und einen Markteintritt unter ungünstigeren Wettbewerbsbedingungen erzwingen.
Für Finanzvorstände ist dies ein vertrauter Zielkonflikt. Risikovermeidung ist nicht risikoneutral. Sie verändert lediglich das Risikoprofil.
Warum sich erfahrene Betreiber auf die Grundlagen konzentrieren
Foothold America unterstützt seit über einem Jahrzehnt europäische Unternehmen beim Markteintritt in den USA. In dieser Zeit haben wir mehrere Wahlzyklen, politische Kurswechsel, Handelskonflikte und Phasen verschärfter politischer Rhetorik miterlebt.
Über all diese Zyklen hinweg war das Muster konstant. Unternehmen, die ihre Entscheidungen auf fundamentalen Kennzahlen und operativer Bereitschaft basieren, sind erfolgreicher als jene, die auf politische Gewissheit warten.
Das US-amerikanische System ist so konzipiert, dass es politische Veränderungen auffangen kann, ohne den Geschäftsbetrieb zu destabilisieren. Dieses Konzept hat sich unter Regierungen beider Parteien und in Zeiten erhöhter politischer Spannungen bewährt.
Aus Sicht der Unternehmensführung ist diese Vorhersagbarkeit ein Vorteil, kein Risiko.
Ein praktischer Rahmen für Vorstandsentscheidungen
Eine fundierte Expansionsentscheidung auf Vorstandsebene sollte sich auf messbare und vom Management beeinflussbare Fragen konzentrieren:
- Besteht auf dem US-Markt eine nachgewiesene Nachfrage nach dem Produkt oder der Dienstleistung?
- Ist der gewählte Staat mit den Anforderungen an Kosten, Fachkräfte und regulatorische Vorgaben vereinbar?
- Ist das Betriebsmodell konform und skalierbar?
- Ist die Organisation auf die Leitung vorbereitet? US-amerikanische Beschäftigungs-, Gehaltsabrechnungs- und Meldepflichten?
Sind diese Kriterien erfüllt, sollte der Wahlzyklus kein Hindernis darstellen.
Das Fazit für Vorstände und Finanzvorstände
Die US-Wahlen erzeugen Volatilität in den Schlagzeilen, nicht aber in den fundamentalen Geschäftskennzahlen.
Das Wirtschaftswachstum bleibt solide. Die Verbrauchernachfrage ist weiterhin hoch. Der Wettbewerb zwischen internationalen Unternehmen auf Ebene der Bundesstaaten ist nach wie vor intensiv. Das operationelle Risiko bleibt stabil und beherrschbar.
Für Vorstände und Finanzverantwortliche ist nicht die Frage entscheidend, ob das politische Umfeld als angespannt empfunden wird. Vielmehr geht es darum, ob die Expansionsentscheidung auf Daten, sorgfältiger Vorbereitung und der Fähigkeit zur Umsetzung beruht.
Unternehmen, die auf Basis fundamentaler Kennzahlen und nicht auf Basis von Marktstimmung in den US-Markt eintreten, bauen tendenziell nachhaltige Marktpositionen auf. Diejenigen, die auf politische Ruhe warten, kommen oft später, zu höheren Kosten und mit geringerer strategischer Flexibilität an den Markt.
Standbein Amerika Seit über zehn Jahren berät das Unternehmen Firmen bei diesen Entscheidungen, über viele politische Zyklen und Marktlagen hinweg. Die Lehre bleibt dieselbe: Der Erfolg einer Expansion hängt von der Vorbereitung und dem richtigen Zeitpunkt im Verhältnis zur jeweiligen Gelegenheit ab, nicht vom Wahlkalender.
Wenn Ihr Vorstand eine Expansion in die USA im Jahr 2026 erwägt. Wir bieten Ihnen gerne eine praxisorientierte, risikoorientierte Sichtweise. basierend auf realen Betriebserfahrungen. Wir werden auch an der SelectUSA Investment Summit im Mai 2026 und begrüßen die Gelegenheit, das Gespräch fortzusetzen.
